美国做空机构Grizzly Research于2024年9月发布报告，指控奇富科技（原"360数科"）存在系统性财务造假问题。该报告指出，该公司向中美监管机构提交的财务数据存在千倍级差异，并质疑其通过关联交易转移成本、异常调整坏账准备等手段操纵利润。
根据做空报告披露，奇富科技2022年向中国国家工商总局申报的境内子公司合计净利润为315万元，而同期向美国SEC提交的财报显示净利润达40亿元，两者相差1271倍。2023年该差异进一步扩大至1384倍，做空方认为会计处理方法差异无法解释如此巨大的数据矛盾。
报告特别关注上海奇步天下信息技术有限公司与奇富科技的关联交易情况。这家由周鸿祎控制但未纳入合并报表的子公司，不仅与奇富科技存在联合担保贷款等业务往来，还以"360数科"名义进行招聘，但相关成本未在财报中充分体现。
在坏账准备方面，2022-2023年期间奇富科技坏账准备占运营开支比例达50%-55%，但应收账款增加的同时，计提比例却从26%降至17%。做空机构认为这种反向操作与贷款质量恶化的行业趋势相矛盾。
奇富科技在公告中回应称，其财务报表均经独立审计，符合美国GAAP准则和中国法规要求。对于关联交易，公司表示已按要求披露且定价公允。关于坏账准备调整，则解释为基于风险评估模型的正常变更。
此次事件发生在中概股面临严格监管审查的背景下。近年来，美国SEC已多次就财务披露问题对中概股企业采取监管措施，2023年更将包括百度、爱奇艺在内的多家公司列入"预摘牌"名单。
从公司治理角度看，奇富科技股权结构高度集中。公开资料显示，周鸿祎通过多层持股架构控制公司超过60%投票权，这种"一股独大"的治理结构可能影响内部监督机制的有效性。
做空报告发布后，奇富科技股价出现波动，但未发生剧烈下跌。市场分析认为，投资者对中概股财务质疑已形成一定免疫力，但若监管调查确认造假事实，公司仍可能面临退市等严重后果。
该事件再次引发对跨境审计监管合作的关注。2022年生效的《外国公司问责法案》要求，在美上市外国企业必须接受PCAOB的审计检查，否则将面临退市风险。中美监管机构于2023年就此达成初步合作协议。
从行业影响来看，金融科技企业普遍面临资产质量压力。随着中国消费信贷市场增速放缓，相关企业的坏账率呈现上升趋势，这可能促使部分公司通过财务手段修饰业绩表现。
法律界人士指出，中国现行《证券法》对财务造假的行政处罚上限为1000万元，与潜在违法收益相比威慑力不足。而美国《萨班斯法案》则规定，故意证券欺诈可判处最高25年监禁。
在投资者保护方面，中国正在推进证券集体诉讼制度试点。2023年上海金融法院审理的"康美药业案"中，5.2万名投资者通过特别代表人诉讼获赔24.59亿元，创下国内证券维权纪录。
审计行业专家表示，保持审计独立性是防范财务造假的关键。目前中国已建立会计师事务所轮换制度，要求上市公司每5年更换审计机构，但实际执行中仍存在"换所不换团队"现象。
此次事件也反映出关联交易监管的重要性。根据上市公司信息披露管理办法，关联交易达到净资产0.5%或300万元即需披露，但实践中对交易实质的穿透审查仍有待加强。
从长期来看，该事件可能促使监管机构加强对跨境上市企业的财务合规要求。香港交易所近期已提议，将主板上市申请人前三个财年股东应占盈利门槛由5000万港元提高至8000万港元。
市场观察人士认为，中概股企业需在业绩增长与合规经营之间寻求平衡。过度追求短期股价表现可能导致公司采取激进财务政策，最终损害长期发展基础。
此次做空事件的发展态势将取决于后续监管调查结果。若指控被证实，不仅会影响奇富科技自身，也可能引发对同类金融科技企业财务真实性的更广泛质疑。
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